2025年以來，超 60% 的中小微企業(yè)仍將 “融資成本高” 列為生產(chǎn)經(jīng)營首要壓力，民營企業(yè)融資利率較國企平均高出 1.2-1.8 個(gè)百分點(diǎn)。為破解這一痛點(diǎn)，央行實(shí)施結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率 “普降”，全面下調(diào)各類工具利率 0.25 個(gè)百分點(diǎn)，其中核心的一年期再貸款利率從 1.5% 降至 1.25%，三個(gè)月、六個(gè)月等其他期限工具利率同步跟進(jìn)調(diào)整。

調(diào)研報(bào)告指出，此次利率下調(diào)并非全面 “大水漫灌”，而是針對實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域的定向讓利。在利率下調(diào)的基礎(chǔ)上，央行進(jìn)一步擴(kuò)大再貸款額度規(guī)模，針對性解決重點(diǎn)領(lǐng)域資金供給不足問題。政策層面將支農(nóng)支小再貸款合并額度新增 5000 億元，同時(shí)單設(shè) 1 萬億元民營企業(yè)再貸款專項(xiàng)額度，資金投放重點(diǎn)向中小民營企業(yè)傾斜，覆蓋制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、鄉(xiāng)村振興等關(guān)鍵場景，有效緩解中小民企 “融資難、融資貴” 的困境。?

針對科技創(chuàng)新領(lǐng)域，政策同樣加大支持力度：科技創(chuàng)新再貸款額度從原有 8000 億元大幅增至 1.2 萬億元，且首次將研發(fā)投入占比高的民營中小企業(yè)納入核心支持范圍。北京研精畢智的市場調(diào)研顯示，此前科技創(chuàng)新再貸款主要聚焦大型科技企業(yè)與高新技術(shù)企業(yè)，此次額度擴(kuò)容與支持范圍拓寬，將填補(bǔ)民營中小科技企業(yè)的資金缺口，助力其加大研發(fā)投入、加速技術(shù)轉(zhuǎn)化，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)注入動(dòng)力。研究報(bào)告預(yù)測，新增再貸款額度將在 2026 年內(nèi)全部落地投放，預(yù)計(jì)帶動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域投資增長超 2 萬億元，撬動(dòng)社會(huì)資本形成 “政策資金 + 市場資金” 的協(xié)同支持效應(yīng)。?

為進(jìn)一步完善實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資體系，央行推動(dòng)債券融資支持工具的優(yōu)化整合，將原有的民營企業(yè)債券融資支持工具與科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具合并升級(jí)，并配套提供 2000 億元再貸款額度作為資金保障。北京研精畢智的市場調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，此前民營企業(yè)債券發(fā)行利率較國企平均高出 1.5-2 個(gè)百分點(diǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)過高制約了直接融資效能。整合后的工具通過央行再貸款資金提供風(fēng)險(xiǎn)緩釋，可使相關(guān)企業(yè)債券發(fā)行利率下降 0.3-0.5 個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì) 2026 年將帶動(dòng)民營企業(yè)債券發(fā)行量增長 30% 以上，科技創(chuàng)新類債券發(fā)行量突破 5000 億元，形成 “信貸 + 債券” 雙輪驅(qū)動(dòng)的融資格局，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供多元化資金支持。?

研究報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，目前金融機(jī)構(gòu)平均法定存款準(zhǔn)備金率為 6.3%，較歷史合理區(qū)間仍有下調(diào)空間，央行明確 2026 年將根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢，靈活運(yùn)用降準(zhǔn)、降息等工具，保持流動(dòng)性合理充裕。同時(shí)，央行將通過靈活開展國債買賣等公開市場操作，調(diào)節(jié)市場資金供求關(guān)系，穩(wěn)定利率中樞，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)營造平穩(wěn)的貨幣金融環(huán)境。?此次系列政策既立足當(dāng)前緩解企業(yè)融資壓力，又著眼長遠(yuǎn)優(yōu)化金融資源配置，體現(xiàn)了 “短期紓困 + 長期賦能” 的政策邏輯。隨著政策紅利逐步釋放，預(yù)計(jì) 2026 年實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本將同比下降 0.5 個(gè)百分點(diǎn)以上，中小民營企業(yè)貸款可得性提升 20%，科技創(chuàng)新領(lǐng)域資金投入增長 15%，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的金融支撐。

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